(Alle im Folgenden geäußerten Ansichten sind die persönlichen Ansichten des Autors und sollten nicht die Grundlage für Anlageentscheidungen bilden oder als Empfehlung oder Ratschlag zur Durchführung von Anlage Transaktionen ausgelegt werden.)
Manchmal möchte man nur Schmerz erfahren, um sich daran zu erinnern, dass man noch existiert. Vielleicht hielt ich es deshalb für eine gute Idee, in meinem ersten Jahr zum Ruderteam der University of Pennsylvania zu wechseln. Ich war nicht gut, und ich habe nur ein Semester durchgehalten – und das liegt hauptsächlich daran, dass ich nicht wusste, dass ein guter Ruderer sechs Tage in der Woche selbst auferlegte körperliche Züchtigung erfordert.
Das Penn Boathouse liegt am malerischen Ufer des Schuylkill River. Wenn das Training auf dem Wasser stattfand, fuhr ich jeden Morgen oder Nachmittag mit meinem heruntergekommenen Fahrrad 2,5 Meilen zum Training (uns wurde geraten, preiswerte Fahrräder zu kaufen, da Diebstahl auf dem und um den Campus herum ziemlich verbreitet war).
Für mich waren die Höhepunkte meiner kurzlebigen Erfahrung im Crew-Team die seltenen Momente auf dem Wasser, in denen mein Anfängerboot es „verstanden“ hat. Wann immer wir harmonisch über das ruhige Wasser glitten, während die Sonne über der Innenstadt von Philadelphia aufging, schätzte ich aufrichtig die Schönheit, die das Rudern für die menschliche Erfahrung mit sich bringt.
Aber es war eine zwiespältige Erfahrung, denn die lebensbejahende Gelassenheit menschlicher Körper, die sich rhythmisch anstrengen, weicht manchmal der anderen Seite der Medaille … dem Tod. In regelmäßigen Abständen tauchten neben uns unerschrockenen Athleten verweste menschliche Körper auf, die wir liebevoll als „Floater“ bezeichneten. Einige waren wahrscheinlich freiwillig zu ihrem wässrigen Grab gegangen, und andere trugen die neueste Mode von Betonfuß Bekleidung. Aber unabhängig davon, wie sie dorthin gelangten, entdeckten einige unglückliche Ruderer, nachdem diese Personen ausreichend Zeit unter den wolkigen Tiefen verbracht hatten, einen stillen, Wasser auf gequollenen Begleiter, der neben ihnen trieb.
Genau wie am Schuylkill lauern Floater direkt unter der Oberfläche der Kapitalmärkte. Dies sind Unternehmen oder Hedgefonds, die scheinbar gut miteinander auskommen, bis ein katastrophales Volatilitäts Ereignis ihre Fähigkeit, den Fortbestand des Unternehmens aufrechtzuerhalten, tödlich beeinträchtigt. Für das ungeschulte Auge mögen diese Zombies lebendig und gesund erscheinen – aber sie sind vor langer Zeit durch nicht nachhaltige Geschäftsmodelle und Handelsstrategien gestorben. In der vergangenen Woche erlebten wir den Bankrott / die Insolvenz einiger hochkarätiger Unternehmen und Hedgefonds, die zuvor als Meister des Metaversums galten.
Im Gegensatz zu den menschlichen Toten tragen die lebenden Toten der Kapitalmärkte ihre Besitztümer mit sich in den Fluss Styx, der unter undurchsichtigen Wassern gerade so außer Sichtweite schwimmt. Erst als ihre Seelen endlich ihrer Makaberen Realität erliegen und die Marktbedingungen ihre Kadaver an die Oberfläche zwingen, werden die weltlichen Besitztümer dieser Unternehmen ausgegraben – und schließlich in einem Notverkauf versteigert. Für die unerschrockenen lebenden Kapitalmarkt Forscher, die über die Ressourcen verfügen, um die Früchte der Toten zu ernten, ist die Kapitalmarkt-Zombie-Apokalypse willkommen.
Während des Ausverkaufs der Toten werden makellose Vermögenswerte mit soliden Fundamentaldaten plötzlich billig. Aber Vorsicht, nicht alle Vermögenswerte sind gleich. Viele Besitztümer der Zombies verdienen es, mit ihren Gastgebern in die Unterwelt zu reisen. Es erfordert äußerste Disziplin, das unvernünftig Billige von dem zu trennen, was grundsätzlich den Untergang verdient. Entscheidend ist immer der Cashflow.
Ich weiß, dass in dieser neuen Ära Lebens verändernder Technologien solche banalen Konzepte von Cashflows banal erscheinen. Wenn wir jedoch das Grab betreten, müssen wir wie Indiana Jones und der Heilige Gral sein und die offensichtliche Schönheit für den einfachen Wert von Projekten oder Unternehmen mit echten Cashflows, die durch starke Nutzung angetrieben werden, meiden.
Es ist an der Zeit, dass die Gläubigen Samen für den nächsten Krypto Bullenmarkt säen. Es ist jetzt an der Zeit, die Vorzüge von Kategorie definierenden DeFi-Projekten und dezentralisierten Anwendungen (dApps) wieder zu entdecken, die wahllos neben Kopierten Müll abgeladen werden. Es gibt ein Universum von Projekten, die in der Kategorie führend sind und es den Gläubigen ermöglichen, ein völlig neues dezentralisiertes Finanzsystem aufzubauen.
Diese Projekte haben folgende Eigenschaften:
- Sie liegen um 75 % – 99 % unter ihren Allzeithochs von Ende 2021.
- Sie haben tatsächliche Benutzer, die echtes Kapital ausgeben, um auf ihre Dienste zuzugreifen.
- Sie sind die ersten Projekte, die definieren, wie wichtige Dezentrale Finanzdienste (DeFi-Dienste) angeboten werden sollen.
Lasst uns durch das Tal der Finsternis gehen und die weggeworfenen Spielsachen der Gelder aufheben, die nicht mehr bei uns sind oder nicht mehr lange für diese Welt sind. Diese Zombies sind dabei, eine beträchtliche Anzahl von Vermögenswerten zu liquidieren, damit sie Nachschuss Forderungen und Anleger Rücknahmen erfüllen können.
Was passiert, wenn Sie kurzfristig Geld leihen, aber langfristig Geld verleihen / sperren? Dies ist die Ursache fast jeder von Banken verursachten Finanzkrise. Vor der globalen Finanzkrise 2008 waren Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch, Bear Stearns und Lehman Brothers echte Investmentbanken. Sie akzeptierten keine Einlagen von Privatkunden, was bedeutete, dass sie eine freiere Hand hatten, riskantere und lukrativere Geschäftszweige zu verfolgen.
Während meiner Zeit an der Business School war es mein Traum, einen Job bei einer der echten Investmentbanken zu bekommen. Geschäftsbanken wie JP Morgan und Citigroup galten als eine Stufe darunter. Spulen wir vor bis September 2008, und jede einzelne Investmentbank, die auf den Märkten für kurzfristige Groß Anleihen Kredite aufnahm, aber effektiv langfristige Kredite verlieh, nahm entweder eine staatliche Rettungsaktion in Anspruch, wurde von einer Geschäftsbank gekauft oder gab ihr Geschäft auf.
Der Krypto-Geschmack davon im Jahr 2022 zeigt Firmen, die sich kurzfristig Geld zu hohen Zinsen von Einzelhändlern geliehen und es langfristig in DeFi-Ertragsanbaustrategien eingeschlossen haben. Howooo, das Luna-Wolfsrudel rufen!!!
Als der Einzelhandel kürzlich sein Kapital zurückforderte, zerstörte das Auseinander fallen der Laufzeiten dieser Kapitalanlagen und denen der Verpflichtungen (Duration-Mismatch) die Geschäftsmodelle dieser Unternehmen. BlockFi verkaufte zuerst Eigenkapital und verkaufte es daher am besten. Sie beschafften sich eine zusätzliche Finanzierung mit einem Rabatt von 66 % gegenüber ihrer vorherigen Runde … autsch … aber zumindest mussten sie die Börsen Abhebungen nicht stoppen.
Während Celsius der bekannteste „Floater“ ist, gibt es andere Kadaver, die an den Ufern des Krypto-Flusses Styx angespült werden. Jeden Morgen wird mein Telegramm mit so und so erzählenden Geschichten beleuchtet, dass diese und jene Firma, die sich mit Krypto-Krediten beschäftigt, endgültig ist. Wer Geschichte nicht studiert, ist dazu verdammt, sie zu wiederholen. An diesem Geschäftsmodell ist nichts Besonderes, außer dass diese Unternehmen irgendwie in der Lage waren, zu astronomischen Kurs-Buchwert-Verhältnissen zu handeln. Dank Venture Kapital Geld, pumpen Sie den Markt weiter mit dieser Gebühren bereinigten Beta!
Da diese Kohorte von Firmen gezwungen ist, jeden Vermögenswert auszukotzen, der nicht an eine langfristige Rendite Strategie gebunden ist, schauen Sie weiter unten. Der wahllose Verkauf aller liquiden Vermögenswerte in ihren Kredit Büchern wird erfolgen, damit diese Kredit Firmen Vermögenswerte an ihre Kleinanleger zurückgeben können.
Der Kalender – Quartalsberichte
Bei „ Schließt es! „Ich legte meine These dar, warum ich glaubte, dass der Markt kurz nach der von Terra/UST angeführten Implosion des Krypto Marktes seinen Tiefpunkt erreicht hatte. Ich beschrieb auch meine Ansicht, dass, obwohl ich an eine Talsohle glaubte, dies nicht bedeutete, dass der Markt diese Niveaus kurzfristig nicht erneut testen würde, da die hohe Finanz Geistlichkeit FED ihr flammendes Schwert der Zinserhöhungen schwingt, um die grassierende Inflation zu dämpfen.
Das Universum, die Erde, die Natur und letztendlich die Menschheit bewegen sich in Zyklen. Für Vermögensverwalter sind die Quartalszahlen äußerst wichtig. Aufgrund der Art und Weise, wie Ergebnisse gemeldet und Rücknahmen verarbeitet werden, kommt dem Quartalsende eine außerordentliche Bedeutung zu. Es ist für alle offensichtlich, dass das zweite Quartal für viele Krypto-Vermögensverwalter katastrophal war. Im Laufe der Wochen wird der Markt weiterhin Anleger Briefe und Zulassungsanträge sehen, in denen das Ausmaß der Verluste beschrieben wird, die Fonds und Unternehmen aufgrund der Krypto Kapitalmärkte erlitten haben, die im zweiten Quartal fast 50 % ihres Wertes verloren haben.
Menschen reagieren schlecht, wenn sie mit Verlusten konfrontiert werden. Die Mehrheit reagiert darauf, indem sie ihr Kapital zurückfordert, unabhängig davon, wie es die langfristigen Gewinnaussichten schmälert. Ich kann mir nur vorstellen, wie viele Rücknahme Anträge viele Fonds gegen Ende des Quartals bearbeiten. Erschwerend kommt hinzu, dass Krypto im Gegensatz zu vielen alternativen Vermögenswerten rund um die Uhr gehandelt wird. Es gibt immer einen Preis, was bedeutet, dass Anleger jederzeit in Echtzeit zusehen können, wie ihr Kapital verdunstet. Es gibt für einen Fondsmanager keine Entschuldigung dafür, den Ausstieg aus Positionen zu verzögern, die noch Wert haben.
Eine kurze Einführung in die Mathematik der Hedge Fonds
Ich muss auch hinzufügen, dass die Mathematik der Hedge Fonds die Schließung von Fonds verschärfen wird. Angesichts der Tatsache, dass die meisten Krypto-Hedge Fonds unter ihrer High Water Mark (deutsch: Höchststand, kann bei Erfolgs abhängigen Vermögens Verwaltungsgebühren eingesetzt werden. Sie stellt sicher, dass Investoren keine Performance abhängige Gebühr für eine schlechte Performance bezahlen müssen. Dabei wird zuerst der Höchststand der kumulierten historischen Rendite ermittelt) liegen, ist es für den Manager finanziell sinnvoll, Fonds A zu schließen, aber dann einen neuen Fonds B aufzulegen. Dieses einfache Beispiel wird veranschaulichen, warum.
Stellen Sie sich vor, Investoren haben Ihnen im Januar 100 Dollar gegeben, und Sie haben Ihr ganzes Geld in den TerraUST-Carry-Trade gesteckt. Sie konnten aus dem Handel aussteigen und verloren nur 50 % Ihres Geldes. Ihr Kapital beträgt jetzt 50 $, aber Sie können keine Performance Gebühren erheben. Sie können Performance-Gebühren erst berechnen, wenn Sie Ihre Kapitalbasis wieder auf 100 $ zurückgebracht haben, was bedeutet, dass Sie Ihr Vermögen verdoppeln müssen. Das ist harte Arbeit, die Ihnen NICHTS bringt!
Vs.
Nachdem Sie die 50 $ verloren haben, schließen Sie den Fonds und liquidieren alle verbleibenden Vermögenswerte. Dann heben Sie einen weiteren Fonds auf. Wenn Sie 50 $ in 100 $ verwandeln, können Sie Performance Gebühren auf die 50 $ Gewinn berechnen. Das ist harte Arbeit, die gut bezahlt wird.
Die jährliche lineare Rendite Auszahlung Struktur von Hedgefonds bedeutet, dass Anleger nach Ermessen des Hedgefonds-Managers immer Short-Volatilität sind. Die Pfad Abhängigkeit begünstigt den Investor nicht. Um es auf die aktuelle Marktsituation zurückzubringen, ist es für einen Manager sinnvoller, seinen aktuellen Fonds zu schließen, alle Vermögenswerte zu liquidieren, dann einen anderen Fonds aufzulegen und dieselben Vermögenswerte in ein paar Wochen / Monaten zu Schnäppchenpreisen zu kaufen. Dadurch können sie tatsächlich von der Wiederbelebung des Krypto Marktes profitieren. Allerdings bringt es kurzfristig mehr Verkaufsdruck auf den Markt.
Während dieses letzten Bullenmarkt Zyklus floss Kapital in institutionelle Geldverwalter, die eine gewisse Anmutung eines DeFi-Fonds boten. Meistens kauften diese Beta-Jagd-Outfits einfach die Marktführer in verschiedenen Kategorien. Dazu gehören Kreditvergabe, Proto-Krypto-Banking, sowohl Kassa- als auch Derivatbörsen, NFT-Marktplätze und dezentrale Domain Name Service-Protokolle, um nur einige zu nennen. Um die Renditen zu steigern, engagieren sich viele dieser Fonds in der Mutter aller Carry Trades, die von Terra UST unterstützt werden.
Am Wochenende nach der Implosion von Terra UST zog ich meine Bildschirme hoch und war schockiert darüber, wie viele der meiner Meinung nach besten DeFi-Projekte gegenüber ein paar Tagen zuvor um 50 % zurückgegangen waren. Diese Projekte waren nicht analog zu Terra UST. Meine Schlussfolgerung war, dass viele DeFi-Fonds so große Engagements in UST (durch das Verdienen von 20 % auf Anchor) und LUNA hatten, dass sie alles in ihren Büchern verkaufen mussten, um der Kapital Klasse gerecht zu werden, die aus Verlusten bei Münzen und Projekten des Terra-Ökosystems stammt.
Da die Lotusblume Nährstoff aus dem Austausch nimmt und Schönheit schafft, wusste ich, dass es an der Zeit war, angesichts dieser Terra UST-Katastrophe ein Risiko einzugehen. Mein mentales Modell ist einfach – ich möchte die Dinge besitzen, die die grundlegenden Finanzdienstleistungen von DeFi antreiben. Diese Dienstleistungen wurden zuvor zu einem erstklassigen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt und waren jetzt stark rabattiert. Wenn ich grundsätzlich glaube, dass die Nutzung von DeFi mit der Zeit zunehmen wird, dann muss ich alle wichtigen Finanzdienstleister auf diesen Ebenen kaufen.
Nur weil etwas am ersten Tag billig ist, heißt das nicht, dass es im Laufe der Zeit nicht billiger werden kann. Während ich durch den Fluss Styx rudere, rechne ich fest damit, noch mehr Schwimmern zu begegnen. Diese Floater werden Token auskotzen, wenn ihre Portfolios zwangsweise abgewickelt werden. In Anbetracht dessen habe ich meine anfängliche Aufregung gemildert und das Makro erneut besucht. Die Federal Reserve Bank hat erst in diesem Monat mit der Reduzierung ihrer Bilanz begonnen. Die EZB wird in Kürze ihre erste Zinserhöhung erlassen. ( Nebenbemerkung: Vielleicht sollte Lagarde eine Pause einlegen, um die Vorzüge von Krypto zu betonen, und sich darauf konzentrieren, die inflationsbedingte Armut in der EU zu lindern, für die ihr erhabener Körper verantwortlich ist).
Angesichts der wahrscheinlichen Auswirkungen dieser Ereignisse und wenn ich mir den Sommerkalender der nördlichen Hemisphäre ansehe, erscheint mir ein bestimmtes Wochenende als wahrscheinlicher Kandidat für den finalen Showdown zwischen Panikverkäufern und einem ungebotenen Markt – das Wochenende des 4. Juli.
Bis zum 30. Juni (Ende des zweiten Quartals) wird die Fed eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte beschlossen und damit begonnen haben, ihre Bilanz zu verkürzen. Der 4. Juli fällt auf einen Montag und ist ein Bundes- und Bankfeiertag. Dies ist das perfekte Setup für einen weiteren Mega Krypto Dump. Es gibt drei Zutaten für diesen schmackhaften Kuchen:
- Risiko Anlagen werden erneut ihre Abneigung gegen die von der Fed gesponserte Verschärfung der USD-Liquiditätsbedingungen entdecken.
- Krypto-Fonds müssen Fiat beschaffen, um die Rücknahme Anforderungen zu erfüllen, indem sie weiterhin liquide Krypto-Assets verkaufen.
- Bis Dienstag, den 5. Juli, kann kein Fiat bereitgestellt werden.
Der 30. Juni bis 5. Juli wird ein wilder Ritt nach unten. Meine Tiefststände von 25.000 bis 27.000 Dollar Bitcoin und 1.700 bis 1.800 Dollar Ether lagen in Trümmern. Wie tief können wir gehen? Ich glaube, wir werden es an diesem schicksalhaften Wochenende herausfinden. Diese Woche prallten Bitcoin und Ether auf beeindruckende Weise von 17600.000 $ bzw. 1.000 $ ab. Können sie an einem Wochenende, an dem kein frisches schmutziges Fiat auf Krypto-Börsen hinterlegt werden kann, einen erneuten Angriff auf diese Ebenen durchführen?
Während Bitcoin und Ether hoffentlich nicht viel billiger werden, wird es für den Rest des Shitcoin Komplexes eine Höllenfahrt. Der Rest dieses Essays ist eine Studie darüber, warum ich an eine kleine Untergruppe von Protokollen glaube, die tatsächlich echte Anwendungsfälle und Benutzer haben, die bereit sind, echtes Geld für DeFi-Finanzdienstleistungen zu zahlen.
Vorsicht
So wie ich Bitcoin und Ether besitze, besitze ich alle unten aufgeführten Shitcoins. Betrachten Sie dies nicht als Finanzberatung. Vielmehr flehe ich Sie an, meinen Denkprozess zu kritisieren und sich selbst herauszufordern, in diesen schwierigen Zeiten einen Wert zu finden.
C.R.E.A.M.
- Cash
- Rules
- Everything
- Around
- Me
- WuTang 4 Lif!
Ist ein Zitat aus einem Song und bedeutet: Bargeld beherrscht alles um mich herum
Kehren Sie im Zweifelsfall zu den Grundlagen zurück. In seinem Endzustand muss jedes Unternehmen Cashflow generieren. Selbst wenn Tech-Investoren sich um jeden Preis auf das Benutzer Wachstum konzentrieren, erwarten sie, dass diese erworbenen Benutzer schließlich auf irgendeine Weise monetarisiert werden können.
Erfolgreiche DeFi-Protokolle bieten Benutzern einen Dienst an, und im Gegenzug führen Benutzer einige Aktivitäten durch, die Geld für die DAO einbringen, die sie kontrolliert. Die Bezahlung der Benutzer für die Teilnahme durch die Ausgabe von Token funktioniert bis zu einem gewissen Grad, aber die Benutzer müssen bereit sein, sich von knappem Kapital für den Dienst zu trennen – ansonsten ist es nur eine Übung in Ponzinomics (Schneeball System).
Es gibt einige Festzelt Projekte, die während des DeFi-Sommers 2020 in ihren jeweiligen Branchen an Bedeutung gewonnen haben. Bis heute haben diese Projekte tatsächlich Benutzer und solide Protokoll Einnahmen, die auf Anweisung der Inhaber von Governance-Token auf verschiedene Weise verteilt werden. Eine Fülle von Projekten folgte und zog große Summen von Investoren Geldern an, indem sie die erfolgreichen Geschäftsmodelle bahnbrechender Projekte nachahmten, aber viele haben es versäumt, tatsächliche Benutzer und Nutzung anzuziehen.
Leider eignen sich Finanzdienstleistungen recht leicht für natürliche Monopole. In den meisten dieser großen DeFi-Vertikalen gibt es nur drei bis fünf, die regelmäßig von tatsächlichen Nutzern genutzt werden und echte Einnahmen generieren. Aus diesem Grund wird der Protokoll Wert der Herausforderer wahrscheinlich schnell auf Null tendieren, wenn sich dieser Bärenmarkt hinzieht.
Untermauert wird diese Analyse durch eine kritische Annahme. Da jedes der analysierten Projekte auf Ethereum aufbaut, gehe ich davon aus, dass die Zahl der Ethereum Wallets im Laufe der Zeit weiter exponentiell zunehmen wird. Daher gehe ich davon aus, dass der gesamte adressierbare Markt, der diese DeFi-Dienste nutzen kann, weiter wachsen wird. Dies gibt mir die Zuversicht, dass DeFi nicht verkümmern und sterben wird, und ich kann Mean-Reversion-Process (Rückkehr zum Mittelwert) anwenden, die mich anleiten, um zu bestimmen, welche Projekte im Vergleich zu ihrer bisherigen Leistung attraktiv erscheinen. Es lässt mich auch davon ausgehen, dass die durch diese Projekte generierten Gesamtgebühren weiter steigen werden, selbst wenn es einen kurzen Zeitraum gibt, in dem Aktivitäten und Einnahmen aufgrund dieser aktuellen Baisse zurückgehen oder stagnieren.
Ich werde den Token Terminal-Dienst nutzen, um Preis-Gewinn-Multiples (KGV) für alle besprochenen Projekte aufzuzeichnen.
Preis = Vollständig verwässerte Marktkapitalisierung
Einnahmen = Onchain-Gebühren der letzten 30 Tage, die für das Protokoll aufgelaufen sind, annualisiert. Wenn zum Beispiel das Shitcoin-Protokoll in den letzten 30 Tagen 100 $ an Gebühren eingenommen hat, würde das auf 100 $ * 365/30 = 1.267 $ jährlich umgerechnet.
Verkäufe = Letzte 30 Tage der gesamten Onchain-Gebühren, die für den Service berechnet wurden, annualisiert. Dies wird in einigen Fällen höher sein als die Einnahmen, da einige Protokolle einen Teil der Gebühren direkt an die Liquiditäts Anbieter zurückzahlen.
Die dezentrale Krypto Börse (DEX)
Uniswap ist der größte DEX nach durchschnittlichem täglichen Handelsvolumen. Das Design dieses Protokolls ist das schönste Stück dezentraler Finanz Technologie, das jemals geschaffen wurde. Natürlich war Uniswap nicht der erste dezentrale Asset-Swapping-Dienst, der auf Ethereum eingeführt wurde. EtherDelta und ein paar andere Projekte kamen zuvor. Das Team von Uniswap nahm jedoch den Proto-Spot DEX und verwandelte ihn in das bahnbrechendste DeFi-Primitive, das bisher geschaffen wurde.
Uniswap bietet im Kern einen Service, der die Erstellung von benutzergesteuerten Liquiditätspools ermöglicht, um einen ERC-20- Token Vermögenswert gegen einen anderen auszutauschen. Das Protokoll erhebt eine Gebühr, die zwischen den Liquiditäts Anbietern und dem Protokoll selbst aufgeteilt wird. Der Automated Market Maker (AMM) verwendet eine konstante Produkt Kurve, um den Clearing-Wechselkurs basierend auf der beabsichtigten Handelsgröße und der Höhe der Gesamtliquidität zu bestimmen. Alle Interaktionen mit dem Protokoll sind vollständig transparent, da sie sich in der Kette befinden. Dies verändert die Mikrostruktur des Marktes vollständig.
Ich glaube, dass DEXs die Zukunft des Handels sind, wenn es um nicht professionelle Handelshäuser geht. Ich sage das, weil die Entwicklung der zentralisierten Börsen (CEXs) zu einem Markt tendiert, in dem die Ströme von einigen wenigen großen Hochfrequenz Handelsunternehmen (HFT) dominiert werden. Aufgrund ihres übergroßen Handelsvolumens diktieren diese Firmen die Richtlinien der CEXs. Im Laufe der Zeit werden Krypto-CEXs ihren TradFi-Gegenstücken immer mehr ähneln. Der Markt wird nicht zu einem Wettlauf um die Preisfindung, der auf den unterschiedlichen Ansichten gewinnorientierter menschlicher Händler basiert, sondern zu einem Wettlauf um die Vorherrschaft bei den Ausgaben für technologische Infrastruktur.
Zum ersten Mal haben Einzelhändler zumindest die Wahl, auf welcher Plattform sie handeln möchten. Die CEXs werden Richtlinien verabschieden, die HFT-Unternehmen auf Kosten der Einzelhändler begünstigen, und ich gehe davon aus, dass die DEXs auf Richtlinien abzielen werden, die Einzelhändler aufgrund ihres Gemeinschaft Eigentumsmodells, das durch Governance-Token und DAOs ermöglicht wird, besser einbeziehen.
Sowohl Krypto-CEXs als auch DEXs werden ihr Handelsvolumen weiter steigern, aber ich glaube, dass sie nicht um die gleiche Art von Auftragsfluss konkurrieren – was mich zu der Annahme veranlasst, dass beide zusammen wachsen können, wenn die Krypto-Kapitalmärkte ein breiteres Publikum von Händlern erreichen.
Sushiswap ist ein Fork von Uniswap (denken Sie daran, dass der Code für all diese Projekte Open Source ist) mit einem anderen Token-Verteilungs-Modell. Ich habe mich entschieden, diese beiden dominanten Spot-DEXs zu analysieren. Uniswap hat mit Abstand den größten Marktanteil, unabhängig von der Layer-1-Kette. Einige große Projekte habe ich aus verschiedenen Gründen aus meiner Analyse ausgeschlossen.
CURVE – Obwohl dies eine dominante Plattform ist, konzentriert sie sich auf den Handel mit Stablecoins, und ich bin optimistischer, was den Handel von Shitcoin vs. Shitcoin betrifft. Außerdem wird Curve selbst bei diesen niedrigen Preisen mit einem 108-fachen KGV gehandelt – das ist kaum billig.
PancakeSwap – An der Binance Smart Chain ist grundsätzlich nichts auszusetzen, aber sie ist nicht dezentralisiert und gibt auch nicht vor, dies zu sein. Es ist auch nicht super billig, sein aktuelles KGV bewegt sich um das 25-fache.
Es gibt andere große Spot-DEX-Projekte auf Avalanche und Solana, die ich ebenfalls nicht bewertet habe. Ich bin ein bisschen wie ein Ethereum-Maxi, wenn es um Smart Contract Layer-1 geht.
Sowohl Uniswap als auch SushiSwap erheben Handels Gebühren. Die Schlüssel Metrik zur Bestimmung ihres Wertes sind die Gesamtgebühren, die für das Protokoll anfallen (Einnahmen), die in direktem Zusammenhang mit dem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen stehen.
Das obige Diagramm von Delphi Digital erzählt eine überzeugende Geschichte, dass der DEX-Spotmarkt anteil nicht unbedeutend ist. Es ist im Jahresvergleich gewachsen, und ich glaube, dass es aus den oben genannten Gründen in naher Zukunft so weitergehen wird. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass die dominanten Spot-DEXs für eine kleine, aber wachsende Gruppe von Händlern nützlich sind. Unabhängig von einem nuklearen Bärenmarkt werden Händler immer noch handeln, und daher ist die Zukunft eine mit immer mehr Handels gebühren gefüllte.
Uniswap P/S-Verhältnis
Ab sofort verteilt Uniswap die Gebühren vollständig an Liquidität Anbieter. Ich gehe davon aus, dass Token-Inhaber in naher Zukunft dafür stimmen werden, dass ein Teil der verdienten Gebühren an sie selbst ausgeschüttet wird. Aus diesem Grund zeigt die Grafik ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (K/S) anstelle eines K/E-Verhältnisses.
SushiSwap KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Uniswap vs. SushiSwap P/S-Verhältnis
Hier ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Uniswap und SushiSwap im direkten Vergleich. Sushi liegt bewertungstechnisch definitiv hinter Uni. Wie ich jedoch weiter unten veranschaulichen werde, sind dies, wenn man sie mit einer führenden TradFi-Börse kontextualisiert, Schnäppchen-Bewertungen.
Grafiken zum Uniswap-Handelsvolumen
SushiSwap Handelsvolumen Grafiken
Hier ist ein Diagramm, das die Handelsvolumina von Uniswap und SushiSwap zeigt, die hier als GMV (Brutto Warenwert) bezeichnet werden.
Die Moral der Geschichte für die vorangegangenen Charts ist, dass die Handels Volumen gesund sind und wachsen.
Kurs-Gewinn-Diagramm der Chicago Mercantile Exchange (CME)
Kurs-Gewinn-Diagramm der Intercontinental Exchange (ICE).
Die CME und ICE sind die Nummer eins und zwei der größten Börsen jeglicher Art weltweit, gemessen am durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen. Das sind großartige Geschäfte. Richten Sie Ihre Aufmerksamkeit auf den Zeitraum 2008. Wie Sie sehen können, wurde das KGV dieser Unternehmen zu Beginn der GFC im 10-fachen Bereich gehandelt, bevor sich der Markt aufgrund des massiven Gelddruckens der Fed erholte.
Die aktuellen P/E-Werte für Uni und Sushi liegen derzeit unter oder nahe an diesen Niveaus. Nun, offensichtlich ist keine dieser beiden DEXs so kampferprobt und gut entwickelt wie ihre TradFi-Gegenstücke – aber diese DEXs bieten jedem mit einer Internetverbindung eine neue Art des Handels. Das TAM dessen, was mit Uni und Sushi von einer so niedrigen Basis aus möglich ist, ist wirklich stupend. Beide DEXs werden jedoch zu ähnlichen Bewertungen wie CME oder ICE während der letzten großen Finanzkrise seit der Weltwirtschaftskrise gehandelt.
Vielen Dank für diesen Wert.
Derivative DEXs
Ihr wisst alle, dass ich einige Derivate liebe. Die Komplexität der Erstellung eines einfachen Angebots, das einen gehebelten Handel in der Kette ermöglicht, ist der heilige Gral. Ich glaube nicht, dass bisher ein Protokoll im Bereich der Derivate eine so erhabene Schönheit erreicht hat wie Uni und Sushi in der Spot-Arena. Es gibt jedoch gute Angebote zu attraktiven Bewertungen, die bereits ordentliche Zahlen hervorbringen.
Verglichen mit den Giganten der CEX sind die Zahlen zum durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen der derivativen DEX ziemlich niedrig. Aber das gibt den Gläubigen nur mehr Vorteile. Allein den Marktanteil, den Spot-DEXs gegenüber ihren CEX-Gegenstücken von 10 % haben, zu erreichen, wäre eine 5-fache Verbesserung des Handelsvolumens. Ich nehme das.
Im derivativen DEX-Raum dominiert dYdX das Feld. Allerdings habe ich einen sehr puritanischen Einwand gegen das dYdX-Modell, nämlich dass dYdX nicht wirklich ein DEX ist. Es handelt sich um ein zentralisiertes Orderbuch, das auf einer dYdX-Maschine gehostet wird, und nur abgewickelte Trades werden zur Endgültigkeit in der Kette veröffentlicht. Aber was noch wichtiger ist, wenn es um das KGV geht, ist es deutlich höher als das Protokoll, von dem ich am meisten beeindruckt bin, GMX.
GMX bietet Pseudo-Leveraged Total Return Swaps (TRS) auf einige Crypto vs. Fiat Stablecoin-Paare an. Während ich dies am 14. Juni 2022 um 1 Uhr morgens GMT schreibe, hat GMX seit dem 1. September 2021 Derivate im Wert von 33 Milliarden US-Dollar gehandelt.
GMX erhebt Gebühren für den Handel, die zwischen Liquiditätsanbietern und der DAO, die das Protokoll betreibt, aufgeteilt werden. Bis heute wurden insgesamt 44 Millionen US-Dollar an Gebühren eingenommen.
GMX-Handelsvolumen auf Arbitrum
GMX-Handelsvolumen auf Avalanche
GMX-Gesamthandelsvolumen
GMX KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Wie wir wissen, sollte das Volumen des Derivate Handels um Größenordnungen höher sein als das Kassen Volumen. Die wenigen DEXs, die das natürliche Monopol ausmachen, werden Beaucoup-Gebühren einbringen. Das ist der zukünftige Stierkampf für die Kategorie selbst, und nach allem, was ich bisher gesehen habe, ist GMX das Beste auf dem Markt. Ich glaube jedoch nicht, dass es … noch … elegant genug ist, um die Gebühren Geldbörse von DeFi-Derivaten-Händlern wirklich massenhaft zu erfassen und Volumen über Spot-DEXs wie Uni und Sushi zu katapultieren.
Dezentrales Internet
Sollte der dezentrale Computer der Welt nicht dabei helfen, das dezentrale Internet zu hosten? Das ist das wesentliche Ethos des Ethereum Name Service (ENS). Sie können eine „.eth“-Top-Level-Domain von ENS kaufen, und die Gebühren werden in ETH bezahlt.
Ihre Domains werden dann nicht nur zu nutzbaren Websites, sondern zu handelbaren Vermögenswerten. ENS-Domains werden auf großen NFT-Handelsplattformen wie OpenSea und LooksRare gehandelt. Tatsächlich ist der Sekundär Markthandel mit ENS-Domains gesund. Laut Non Fungible war ENS in den letzten 7 Tagen das 15. meist Gehandelte Projekt und Nummer 27 der meist Gehandelten Projekt aller Zeiten.
Die Zahl der bis heute erstellten ENS-Domains ist exponentiell gewachsen, kratzt aber immer noch an der Oberfläche einer möglichen Marktdurchdringung. Jede Ethereum Wallet mit einem Guthaben ungleich Null ist berechtigt, eine oder mehrere ENS-Domains zu kaufen. Die folgende Grafik zeigt die Marktdurchdringung von ENS.
Wie Sie sehen können, hat ENS einen enormen Vorteil in Bezug auf Personen mit ETH-Adressen, die sich für den Kauf von Domains entscheiden könnten. Ein Grund, warum sich mehr Menschen mit ETH-Adressen entscheiden würden, eine eigene „.eth“-Domain zu erstellen, ist, dass diese Domain zu ihrer Identität werden könnte. Es ist viel einfacher, Geld an „arthur.eth“ zu senden als an „0x….“ Eine Vielzahl von Online-Diensten (z. B. Twitter) ermöglicht möglicherweise auch Trinkgelder und andere Zahlungen unter Verwendung der „.eth“-Domain als Ihre Online-Identität.
Die Kosten für die Registrierung einer „.eth“-Domain variieren je nach Anzahl der Zeichen, es handelt sich jedoch um Jahresgebühren. Das bedeutet, dass dieses Protokoll dieses süße, süße Ding hat, das wir jährliche wiederkehrende Einnahmen (ARR) nennen. Natürlich könnten Abonnenten sich dafür entscheiden, nicht zu verlängern, aber der erste Kauf ist immer am schwierigsten zu sichern. Ein Teil derjenigen, die diese Domains erstellt haben, wird Jahr für Jahr erneuern.
ENS KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Das Web2-Gegenstück von ENS ist Verisign. Verisign ist einer der großen DNS-Anbieter für klassische Websites. Es gibt es seit der dot.com-Blase im Jahr 2000 und es wurde mit einigen ziemlich astronomischen KGVs gehandelt. Die Internet Durchdringung zwei Jahrzehnte nach dem wahnsinnigen anfänglichen Begeisterungsschub ist viel höher, ebenso wie die Anzahl der Domains.
Verisign KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Als eher unausgereiftes Unternehmen wurde Verisign mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen im Hunderter- bis niedrigen Tausenderbereich gehandelt. Aber derzeit wird es als reiferes Unternehmen mit einem KGV im niedrigen 20er-Bereich gehandelt. ENS wird im Wesentlichen zu derselben Bewertung wie Verisign gehandelt. ENS könnte jedoch das Potenzial von Web3 / öffentlichen Blockchains nutzen und sich an der Dezentralisierung des Internets beteiligen. Sollte ENS aufgrund des enormen Wachstumspotenzials nicht zu einem viel höheren Multiplikator handeln, ähnlich wie Verisign damals?
Die Zeit wird zeigen, ob ENS immer mehr „.eth“-Domains unterstützen kann und ob ihre Handelbarkeit als NFTs eine völlig neue Anlageklasse schafft. Das Potenzial ist vorhanden, und der Markt bewertet die glänzende Zukunft von ENS nicht angemessen.
NFT´s die JPEG´s schleudern
Kunst und Kultur sind Ausdruck des Reichtums der menschlichen Zivilisation. Kunst verbraucht im Kern knappe Ressourcen und produziert Objekte und Erfahrungen, deren einziger Zweck es ist, Freude zu bereiten. Der Arbeitsüberschuss unserer Gesellschaft wird verwendet, um Gemälde, Skulpturen, Musik, Filme, Theateraufführungen, Fernsehen, Sportveranstaltungen, köstliche epikureische Köstlichkeiten usw. zu kaufen und zu konsumieren Sie haben keine Freude an der Kunst, die die Kreativen unter uns produzieren?
Die Künste verbrauchen riesige Mengen an Ressourcen, und viele Milliardäre wurden geschaffen, um die Massen mit Kultur zu versorgen. Entgegen der landläufigen Meinung sind NFTs – Non Fungible Tokens – keine Kunst. Was sie wirklich sind, ist eine öffentliche Blockchain-fähige Objekt-/Datenstruktur, die die Digitalisierung der Kultur ermöglicht. Während die Populärkultur NFTs mit digitaler Kunst synonymisiert, sind NFTs nur das Objekt, das es ermöglicht, Kultur zu digitalisieren, zu verknappen und zu handeln.
Die unglückliche (aber auch glückliche) Tatsache, dass NFTs von Mainstream-Finanzinstituten als Leute verspottet werden, die leicht kopierte JPEGs handeln, zeigt ein grundlegendes Missverständnis darüber, was NFTs sind und welche Aktivitäten sie ermöglichen. Die ersten populären Ausdrücke mit dieser neuen Technologie, die manche als vulgär ansehen, sind hässliche, verpixelte Profilbilder, die von Algorithmen erzeugt und als diskrete digitale Objekte gehandelt werden. Wo die NFT-Anlageklasse in fünf oder zehn Jahren landet, ist völlig unbekannt und wird nicht so aussehen wie heute.
Seit dem Sommer 2021, als das Handelsvolumen auf OpenSea erstmals höher explodierte, wurden diese digitalen Objekte im Wert von Milliarden von Dollar zwischen digitalen Geldbörsen hin und her gepingt. OpenSea ist ein zentralisiertes Unternehmen, das eine Börse betreibt, die den Handel von NFTs ohne Verwahrung ermöglicht. Als Gegenleistung für die Förderung eines Marktes erhebt OpenSea eine stattliche Provision.
Aufgrund seines First-Mover-Vorteils verfügt OpenSea über 80 % bis 90 % des gesamten Handelsvolumens von NFTs. Es ist ein großartiges Geschäft, aber eines, das in Privatbesitz ist.
Die Technologie, die den Handel mit NFTs untermauert, erfordert keinen zentralisierten Betreiber wie OpenSea. LooksRare erschien und bot einen Gemeinschaft eigenen dezentralen Marktplatz für den NFT-Handel an. Die Handels- und Lizenzgebühren gingen an die LOOKS DAO. Inhaber von LOOKS-Governance-Token könnten dann darüber abstimmen, wie sie am besten verteilt werden. Daher können Inhaber von LOOKS direkt an der explosionsartigen Digitalisierung der Kultur teilhaben und davon profitieren, während die Benutzer zuvor nur Kunden einer zentralisierten Einheit waren.
NFT-Handelsvolumen-Liga-Tabelle
Eine Anmerkung zu dieser Tabelle: Es bestehen Bedenken hinsichtlich falsch dargestellter Volumina auf allen Plattformen aufgrund von Transaktionen zwischen Adressen, die von demselben Unternehmen kontrolliert werden. Anstatt diese Zahlen als Evangelium zu betrachten, beobachten Sie einfach den relativen Abstand zwischen der zweit- und drittplatzierten Plattform nach Volumen. Das ist der Sinn dieser Tabelle.
Wenn man sich dieses Diagramm ansieht, ist LooksRare die solide Nummer zwei hinter OpenSea. Es lebe das Duopol.
Die von den Zentralbanken inspirierte Verknappung der globalen Liquidität hat auch den „Wert“ des NFT-Komplexes in Mitleidenschaft gezogen. Die Preise für verschiedene NFTs kraterten neben dem Handelsvolumen. Viele Mainstream-Finanzexperten haben uns im Grunde ausgelacht, weil wir dachten, diese JPEGs wären immun gegen steigende Zinssätze. Ich vermute, dass diejenigen, die in die sternenklare Nacht blickten und versuchten, in NFTs zu „investieren“, Verbrennungen dritten Grades erlitten und sich nun schämen, dass sie bei ihrer Suche nach Alpha auf JPEGs zurückgegriffen haben. Da sich diese Meister des Universums dem Crescendo der Verluste zum Quartalsende stellen müssen, wollen sie keine Beweise mehr in ihren Portfolios, dass sie zu sehr in diesen Wahnsinn verwickelt sind.
Das sind erstaunliche Neuigkeiten, denn sie haben dazu geführt, dass LOOKS im jüngsten Abschwung absolut geschlachtet wurden.
LOOKS notierte im Januar 2022 bei 2,6 $ und bewegt sich jetzt um 0,17 $, was einem Rückgang von etwa 95 % entspricht; der ATH lag bei 6,87 $, was bedeutet, dass er 98 % unter seinem Höchststand liegt. Wowzer! Was für eine Rendite in nur sechs Monaten.
Während die Kursentwicklung bisher desaströs ist, sind die Fundamentaldaten von LOOKS RARE! Es ist die zweitgrößte NFT-Handelsplattform nach Handelsvolumen. Denken Sie daran, dass Protokoll Einnahmen Token-Inhabern zur Verfügung stehen. Daher ist das KGV spottbillig.
LooksRare KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Das 2- bis 3-fache der Einnahmen ist eine erstaunliche Bewertung für ein Protokoll, das einer der dominierenden Austauschmöglichkeiten menschlicher Kultur im Internet sein könnte. Dies ist der erste echte Marktzyklus für handelbare NFTs. Es ist völlig rational, dass die mit diesem Sektor verbundenen Unternehmen 98 % Rückschläge von ihren jüngsten Allzeithochs erleben.
Die Frage nach der Würdigkeit einer Form oder Kultur gegenüber einer anderen ist zutiefst persönlich. Menschen werden mega getriggert, wenn etwas, das sie für wertlos halten, von anderen hoch bewertet wird. Wie viele Menschen spotten darüber, wie einige Kritzeleien auf einer Leinwand Millionen von Dollar „wert“ sind? Dieses Pathos wird weiterhin zu wahnsinniger Volatilität in allen Protokollen führen, die sich auf die Schnittstelle zwischen menschlicher Kultur und öffentlichen Blockchains beziehen. Da LOOKS nur eine Call-Option auf eine ungewisse Zukunft ist, gilt: je größer die Volatilität, desto größer der innere Wert der Option.
LooksRare KUMULIERTES HANDELSVOLUMEN
LooksRare tägliches Handelsvolumen
Die Tatsache, dass Handelsvolumen und -preise gesunken sind, hat den Enthusiasmus derer, die im Geschäft mit dem Verkauf von Kultur tätig sind, nicht daran gehindert, zu schätzen, wie wirkungsvoll NFTs für die menschliche Gesellschaft sein werden. Jeder, der direkt mit der Kunst zu tun hat oder ihr nahe steht, versucht verzweifelt herauszufinden, was die NFT-Technologie für seine Praxis oder sein Geschäftsmodell bedeutet. NFTs werden nicht untergehen, und ihre Störung der Kulturökonomie wird tiefgreifend sein.
Währenddessen konzentriert sich die Presse auf diese dummen Einzelpersonen und Unternehmen, die dachten, sie könnten schnell reich werden, indem sie JPEGs umdrehen. Wenn das die Begeisterung der Anleger für eine Börse dämpft, die der zweitgrößte Ort ist, an dem digitale Kultur gehandelt wird, spucken Sie bitte weiter diesen Unsinn aus. Ich werde noch lange mit meinen Affen-Diamantentatzen dort sein und billige Looks aufsammeln. Wenn sich die Markterzählung nach unten verschiebt, werden diese Top-Plattformen der Höhepunkt des Kulturhandels sein und die P/E-Multiple-Expansion wird glorreich sein.
Ich bin sicher, dass viele Leser Verbesserungspotenziale im Geschäftsmodell oder in der Technologie aufzeigen können. Aber was die natürlichen Monopole angeht, ist das Spiel für die globalen NFT-Marktplätze im Grunde vorbei. Es wird sehr schwierig sein, OpenSea oder LooksRare zu ersetzen. Liquidität erzeugt Liquidität. Und wenn die Community die Plattform besitzt, auf der die Mehrheit der Vermögenswerte dem Handel einen Wert beimessen, warum sollte die Community dann einen Grund haben, einen neuen Konkurrenten auszuprobieren?
Wie jeder weiß, der tatsächlich versucht hat, eine NFT zu verkaufen, fehlt es beim Ausstieg stark an Liquidität. Infolgedessen ist es besser, auf der Plattform Nummer eins oder zwei zu verkaufen, als auf einem Emporkömmling, der behauptet, niedrigere Gebühren oder andere glänzende technologische Spielereien zu haben. Auch hier erzeugt Liquidität Liquidität.
Von allen in diesem Aufsatz analysierten Token bin ich am meisten begeistert von LOOKS. Es ist Teil eines kleinen Kaders von Plattformen, die den Markt für die Handelbarkeit menschlicher Kultur schaffen. Viele werden auf diesen Sommer zurückblicken und ihr Beharren bereuen, dem Schmutz der Mainstream-Finanzexperten zu erlauben, ihren Token-Auswahlprozess zu infizieren.
Hoppala, ich habe es wieder getan
Ups, ich habe es wieder getan
Ich spielte mit TA, verlor mich im Spiel
Oh Baby Baby
Hoppla, du denkst, ich bin verliebt
Dass ich von oben gesandt bin
Ich bin nicht so vorausschauend
Wenn es darum geht, den Markt zu callen, mache ich mehr falsch als richtig. Das ist der Unterschied zwischen dem Schreiben von Aufsätzen und dem Investieren. Meine Bitcoin 25.000 bis 27.000 $ und Ether 1.700 bis 1.800 $ unteren Bereich erwiesen sich als äußerst optimistisch. Nun ja…
Als ich diesen Artikel in den letzten zwei Wochen schrieb, wurde ich etwas weniger davon überzeugt, dass mein Ether-Anruf angesichts meiner Theorie Bestand haben würde, dass Hedgefonds weiterhin alles, was mit DeFi zu tun hat, auskotzen wird. Obwohl ich Ether nicht direkt für schmutziges Fiat verkaufen werde, da ich weiterhin ein großes implizites (durch den Besitz von ERC-20-Tokens) oder explizites Ether-Exposure trage, habe ich mich an mehr Out-of-the-Money-Puts versucht. Ich begann mit dem Kauf von Ether-Puts mit einer Laufzeit von September 2022 und einem Ausübungspreis von 1.500 $. Nur der Vollständigkeit halber habe ich auch einige Bitcoin-Puts mit dem gleichen Verfallsdatum und einem Ausübungspreis von 25.000 $ gekauft. Ich habe diese ein bisschen früh geschlossen und nicht vollständig am Abverkauf dieser Woche teilgenommen. Aber deshalb halte ich meine Größen relativ klein. Mein Bitcoin babysitten … Ich beschäftige mich nicht mehr mit diesem Leben.
Der US-VPI (Verbraucherpreisindex) für Mai erreichte mit 8,6 % im Jahresvergleich ein neues 40-Jahres-Hoch. Die Politik diktiert, dass die Fed mit Zinserhöhungen größer und länger gehen muss. Wir haben das gestern bei einer historischen Erhöhung um 75 Basispunkte durch die Fed gesehen. Ich vermute, dass der politische Druck auf die Fed, als Inflations Kämpferin wahrgenommen zu werden, bis nach den Zwischenwahlen in den USA im November nicht nachlassen wird. An diesem Punkt wird es zu einem Kampf um die Präsidentschaftswahlen 2024. Die Demokraten werden höchstwahrscheinlich das Repräsentantenhaus und den Senat verlieren, was der Biden-Regierung eine zweijährige Amtszeit beschert. Nichts wird durchkommen, und alle politische Energie wird sich darauf konzentrieren, welche Narrative bei den Wählern im Jahr 2024 gut ankommen.
Das Wichtigste, was den amerikanischen Wählern am Herzen liegt, sind ihre persönlichen Finanzen. Saftig die Märkte, sowohl Beschäftigung als auch Finanzen, werden Stimmen gewinnen. Der einfachste Weg, diese beiden Ziele zu erreichen, ist das Drucken von Geld. Während die langfristigen Auswirkungen schädlich sind, ist dies das Problem der nächsten Regierung. Beobachten Sie daher, wie schnell die Biden-Administration in ihren Nachrichten schwenkt. Von „die Fed muss die Inflation bekämpfen“ bis „die Fed muss die finanziellen Bedingungen lockern, damit amerikanische Arbeitsplätze geschaffen werden können“. Mit POTUS im Rücken kann die Fed wieder wie gewohnt weitermachen … Gelddrucken.
Kryptobewertung = Technologie + Fiat-Liquidität
Die Fiat-Liquiditätssituation wird für die nächsten 6 bis 12 Monate brutal sein. In dieser Zeit werden wir entdecken, welches Vielfache der Markt dem zuschreibt, was die Gläubigen für bahnbrechende Technologie halten. Diese bahnbrechende Technologie hatte zuvor ein sehr hohes Preis-Leistungs-Verhältnis. Für die absehbare Zukunft wird dieses Verhältnis auf unvorstellbar niedrige Niveaus geschnitten und gewürfelt werden.
Wie ich hoffe, dass die vorangegangene Analyse hervorgehoben hat, gibt es kritische DeFi-Vertikalen, die gerade im Angebot sind. Wenn Sie an die grundlegende Prämisse glauben, dass die Anzahl der Adressen weiter wachsen wird, dann werden bestimmte Projekte mit umsatzsteigernden Modellen auf Protokollebene immer noch existieren und während dieser nuklearen Baisse sogar wachsen.
Diese Token werden wahrscheinlich weiterhin unter Druck geraten, wenn Hedgefonds und andere Kryptounternehmen Positionen liquidieren, während sie ihre Aktivitäten abwickeln oder stark einschränken. Für einen echten Vermögensallokator ist dies die Pflanzsaison. Sobald die Regenzeit, gefüllt mit fetten Tropfen Zentralbankliquidität, beginnt, wird es wieder schwierig, begehrenswerte Projekte zu vernünftigen Bewertungen zu beschaffen.
Die Belohnungen für den unerschrockenen Investor werden den Markt-zu-Markt-Schmerz lindern, den er von jetzt an bis zum Beginn des nächsten Bullen Zyklus erlebt. Bitte verinnerlichen Sie diese Aussage, wenn Sie glauben, dass ich irgendwie noch einmal versuchen kann, bei einem der gerade analysierten Shitcoins einen Tiefpunkt auszurufen. Diese Token könnten um weitere 50 % oder mehr fallen, und ich würde mich noch mehr freuen, die führenden DEXs zu besitzen, Börsen, die die Handelbarkeit der menschlichen Kultur ermöglichen, und eines der Rückgrate eines dezentralisierten Internets. Und wenn der Markt immer tiefer marschiert, solange ich glaube, dass die Nutzung dieser Dienste in Zukunft anhalten und zunehmen wird, dann wird mein durchschnittlicher Einstiegs Preis immer niedriger und meine effektive Rendite (Protocol Revenue / Fully Diluted Market Cap) sinkt höher und höher.